Под расписку

13 ноября 2010 года

Аграрные расписки позволят получать сельхозпроизводителям дополнительный кредит путем использования своей с/х продукции в качестве гарантии оплаты под залог будущего урожая. Какова судьба нового финансового инструмента в России?

Бразильский опыт

Еще недавно эксперты предлагали использовать складские свидетельства в качестве эффективного залогового инструмента. Развитию этого проекта в свое время активно содействовал Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Сегодня он совместно с Международной финансовой корпорацией (МФК) предлагает уже совершенно новый финансовый инструмент, названный аграрными расписками или сертификатом будущего урожая (СPR). В Бразилии этот механизм успешно используют с 1994 года. С его помощью фермеры могут получать дополнительный кредит, используя свою сельхозпродукцию в качестве гарантии оплаты под залог будущего урожая.

Впрочем, эксперты утверждают, что подобного рода финансовый механизм будет выгоден не только сельхозпроизводителям, но и остальным участникам зернового рынка. С его помощью переработчики смогут снизить возможные риски непоставок продукции, а производители средств производства – избежать неоплаты своей продукции. И это далеко не все преимущества нового финансового инструмента.

– СPR – это финансовый инструмент, при помощи которого его эмитент (фермер или кооператив) продает сельскохозяйственную культуру до уборки урожая и получает деньги или товары, необходимые для производства этой продукции, принимая на себя обязательство поставить определенное количество сельскохозяйственной продукции в определенный срок в будущем по определенной цене, – поясняет Родриго Абуд, менеджер по бартеру компании «Сингента» (регион Европа/Африка/Ближний Восток). – В принципе, весь смысл CPR заключается в том, что это расписка, подтверждение обязательств должника в пользу кредитора. К примеру, фермер выращивает сою, согласно условиям заключения договора частично он должен продать свою продукцию в октябре (форвардная сделка) с поставкой после уборки урожая (в апреле). При этом средства производства для возделывания продукции оплачиваются в местной валюте (реал), а цены на сельхозпродукцию указываются трейдерами в долларах США. Кредит, как правило, предоставляется на срок от 150 до 180 дней.

По словам генерального директора Института конъюнктуры аграрного рынка (ИКАР) Дмитрия Рылько, залоговая цена на сельхозпродукцию может значительно отличаться от рыночной. Она во многом будет зависеть от состояния полей, а также от ситуации на рынке. Как правило, бразильские фермеры получают на 30-60% меньше предполагаемой рыночной стоимости. – Схемы покупки будущего урожая могут быть различными, – считает Эдуард Ершов, коммерческий директор «СЖС Украина». – Однако оплата будущего урожая в два этапа наиболее целесообразна. Так, на первом этапе (задолго до уборки) оплачивается часть от общей предполагаемой суммы, фиксируется залоговый тоннаж сделки. На втором этапе – в послеуборочный период – происходит полная оплата зерна. При окончательном расчете необходимо учитывать цены на зерно в послеуборочный период. Из общей цены вычитается стоимость самого кредита. Такой вариант будет выгоден и сельхозпроизводителю, и трейдеру.

Ключевым фактором успеха в Бразилии, по мнению специалистов из МФК и ЕБРР, является простая система обращения взыскания. Так, например, решения о взыскании принимаются в течение 24-48 ч, и заемщик имеет очень ограниченную возможность опротестования, а в некоторых случаях ее и вовсе нет. А стихийные бедствия или форс-мажор не могут быть использованы в качестве предлога для невыплаты долга.

Дмитрий Рылько отмечает, что фермерам вовсе не обязательно страховать будущий урожай. Если по каким-либо причинам произведенной продукции недостаточно для выплаты долга, залог действует в последующие сезоны, то есть остается в силе до момента полного погашения долга.

Без контроля никуда

Сегодня в Бразилии с расписками активнее всего работает Банк Бразилии, который анализирует кредитоспособность производителя и затем определяет, на какой объем он может предоставить расписки, рассказывает Родриго Абуд. Естественно, кредитор или его агент имеют право инспектирования, в том числе и полный доступ на ферму и поля в течение срока действия кредита.

Чаще все инспектированием хозяйств занимаются сюрвейерские компании при поступлении соответствующей заявки от одной из сторон сделки, в большинстве случаев – кредитора. Как правило, эти компании осуществляют регулярный мониторинг в процессе выращивания, а также в период уборки урожая.

Так, например, в сюрвейерской компании SGS существуют методические разработки для оценки состояния посевов и контроля выращивания сельскохозяйственных культур. Обычно контроль работы агрегатов, мониторинг движения зерна во время уборочных работ, обмер полей и их идентификацию в пространстве, отбор растительных и почвенных образцов и другие схожие по сложности работы выполняют инспекторы, которые раз в год проходят стажировку в обучающем центре СЖС. А вот оценку состояния посевов, прогноз урожая, оценку принятой системы земледелия осуществляют эксперты, имеющие научный и практический опыт.

– Мы можем подключиться на любом этапе финансирования сельхозпроизводителей, – комментирует Эдуард Ершов. – Свою работу мы обычно начинаем с проверки легитимности сельхозпредприятия, то есть выясняем, действует ли предприятие на законных основаниях. После этого мы можем проверить, действительно ли есть указанная площадь пашни и не преувеличена ли она. Перед посевом по заявке сельхозпроизводителя можно также оценить предназначенные почвы, то есть провести агрохимическое обследование. Непосредственно сам мониторинг залоговых посевов лучше осуществлять по критичным для развития растений фазам, когда у растений происходит закладка основных элементов структуры урожая, что позволяет оценить потенциал продуктивности посевов. Это целесообразно как с агрономической, так и с экономической точки зрения.

В случае необходимости можно также оценить региональные риски, связанные с неблагоприятными погодными условиями, выявить нарушения технологии возделывания культур, если они существуют, и установить, носят ли эти нарушения случайный или системный характер.

Обобщая все эти факторы, эксперты «СЖС Украина» делают прогноз урожая, а если это необходимо – и экспертную оценку всего сельхозпредприятия. Свои наблюдения и результаты проведенных анализов специалисты указывают в отчетах.

– У нас есть опыт, когда на основании наших отчетов, в которых отражалось состояние посевов и прогнозируемый урожай, зерновые трейдеры скупали урожай «на корню», – рассказывает Эдуард Ершов. – Если мы видели, что площадь поля не соответствует заявленной или же посевы находятся в неудовлетворительном состоянии, то предостерегали своих клиентов о возможных рисках.

По словам Ершова, стоимость услуг зависит от количества дней на проведение инспекции, а также тех задач, которые стоят перед специалистами. Так, например, если кредитор хочет оценить состояние посевов, это обойдется ему от $350 + НДС. Это минимальная стоимость услуг. В том случае, когда нужны, к примеру, агрохимические анализы почвы и другие сопутствующие исследования, придется потратить $850 + НДС. Правда, это и самый дорогой вариант, отмечает Ершов. По его словам, инвесторы чаще всего заказывают определение площади посевов, а также оценку их состояния и, соответственно, прогноз урожая.

Сергей Дийков, консультант «Квернеланд Групп» по развитию бизнеса в СНГ:
– Предложение ЕБРР и МФК о внедрении аграрных расписок в России следует рассматривать через призму развития новых инструментов частного финансирования сельскохозяйственного производства, которое традиционно, особенно в России, зависит от государства. Учитывая российские реалии, такой подход имеет больше шансов на успех, нежели изобретение собственных нестандартных решений и непременное выпячивание нашей «особой стати».

Вместе с тем опыт Бразилии наглядно демонстрирует, что только при системном подходе к решению проблемы финансирования можно разработать и, что более важно, успешно использовать в значительных объемах достаточно надежные инструменты финансирования текущих и инвестиционных затрат производителей даже в такой рисковой сфере экономики, как сельское хозяйство.

На мой взгляд, наиболее сложным будет достижение определенной синхронности в реализации системы упрощенного и эффективного взыскания, которая в Бразилии обеспечивает «надежность» работы всего механизма расписок. Другие элементы системы, при всей их важности и необходимости, носят более «технический» характер и легче могут быть реализованы.

Сама по себе идея «бартеризации» расчетов в сельском хозяйстве не нова, и в 90-е годы я сам участвовал в попытках ее внедрения с привлечением иностранных инвесторов и поставщиков сельхозоборудования. Некоторые элементы предложенной системы (расчет частью собранного урожая за предоставленное оборудование и материалы) мы в CNH пытались внедрить через популярную в те годы концепцию МТС с привлечением региональных правительств и международных зерновых трейдеров.

Уже сейчас я понял, что сама идея была обречена на весьма ограниченную отдачу из-за невозможности ее реализации в масштабах отдельного региона и в отрыве от других сфер экономики и права. Без радикального реформирования прежде всего законодательной инфраструктуры, судебной и исполнительной практики и эта попытка неизбежно будет обречена на провал. Безусловно, внедрение аграрных расписок потребует существенного времени и ресурсов, и я, как и авторы проекта, не рассчитываю на скорое практическое внедрение CPR в России. Вместе с тем не хотелось бы, чтобы здоровая и рыночная идея расписок пропала даром. Особого внимания, на мой взгляд, заслуживает сочетание «физических» и «денежных» CPR с возможностью их обращения на вторичном рынке, а также новых дерривативов, выстроенных под конкретные средства производства, финансируемые с их использованием.

Справка: Из истории CPR

В 80-е и 90-е годы Бразилия пережила несколько финансовых кризисов, что, в свою очередь, привело к отсутствию в сельской местности банковских структур, а также альтернативных источников финансирования. Все это подвигло сельскохозяйственные компании начать обсуждение с правительством Бразилии новых механизмов для финансирования своей деятельности в стране. Таким инструментом стал CPR. Инициатором внедрения CPR был Банк Бразилии, он же впоследствии содействовал его популяризации. Суть идеи заключалась в том, чтобы создать кредит, способный заменить срочный контракт, используемый торговыми компаниями, на авансовые покупки товара. В конце августа 1993 года проект был представлен министру финансов Фернандо Энрике Кардозо, который одобрил его и поручил министерству работу над законопроектом. В ноябре 1993 года предварительный законодательный акт был отправлен в конгресс, а уже в августе 1994 года был утвержден. Спустя примерно два-три года торговые компании начали использовать CPR в своем бизнесе. Сырьевым компаниям потребовалось больше времени, чтобы понять, что расписки также могут применяться в их авансовой торговле. Основные проблемы внедрения CPR были связаны с трудностью восприятия изменений, со страхом всего нового.

Источник: компания «Сингента».

Преимущества аграрных расписок

● Для фермеров и кооперативов:
- продажа с/х культур заранее (естественное хеджирование);
- снижает зависимость от субсидированных кредитов;
- улучшает процесс долгосрочного планирования.
● Для трейдеров и предприятий пищевой промышленности (переработчиков):
- ожидаемая закупка сырья (с/х продукции);
- снижает риск поставки;
- улучшает условия финансирования.
● Для поставщиков средств производства для с/х продукции:
- снижает риск дефолта (неоплаты);
- позволяет осуществлять различные виды сделок (бартер);
- улучшает условия финансирования.

Источник: компания «Сингента».

6 основ CPR

● Должна быть сильная поддержка со стороны государства.
● CPR помогает всем участникам цепочки приращения стоимости финансировать свою деятельность.
● CPR дает большую гарантию/обеспечение для трейдеров и компании «Сингента», чем обычные виды сделок.
● Фермеры могут получать дополнительный кредит путем использования своей с/х продукции как гарантии оплаты.
● СPR повысил доверие к сектору агробизнеса.
● СPR способствует устойчивому росту даже на рынках с высокой степенью риска.

Источник: компания «Сингента».

Препятствия для быстрого распространения на территории России

1. На начальных этапах непонимание принципов работы инструмента.
2. Слабое развитие системы страхования сельхозтоваропроизводства.
3. Слабое развитие, незрелость правовой системы в целом в РФ.
4. Слабое развитие, незрелость института судебных приставов.
5. Слабое развитие, незрелость судебной системы РФ.
6. Возможность региональных властей в значительной степени влиять на решения судов и других официальных организаций.
7. Отсутствие единой консолидированной и достоверной базы данных по хозяйствам (площади, урожайность и т. д.).
8. Желание сельхозтоваропроизводителей спекулировать продукцией вместо фиксации определенного уровня доходности.
9. Высокая закредитованность сельхозтоваропроизводителей.
10. Слабое развитие инфраструктуры, особенно в регионах Урала, Зауралья, Сибири и Дальнего Востока.

Источник: Павел Шнейдер, продукт-менеджер компании «Сингента».

Ольга Жукова

#зерно 

Комментариев: 0   Просмотров: 137

Пока нет комментариев. Станьте первым!

Оставлять комментарии могут только авторизованные пользователи.