"Русская сахарная рулетка" завертелась! Как и прогнозировал ИКАР, первым испытанием нового сахарного режима станет январский контракт NYBOT на сахар-сырец.

Как известно, январский контракт, запущенный пару лет назад, так и не был воспринят мировым сахарным рынком. Даже в периоды высокой зрелости январского контракта наблюдались исключительно низкие объемы открытого интереса и торгов (см. таблицу "Ликвидность контрактов"). Низкая ликвидность не только делала этот контракт нерепрезентативным, но и создавала (по крайней мере, теоретически) возможности для манипуляций. Сложно, например, объяснить резкий "нырок" январских котировок именно в декабре 2003 г., так что среднемесячный уровень спрэда между январем и мартом достиг исключительной величины в 165 пунктов (перед закрытием - 415 пунктов!). Между тем, в соответствии с Постановлением Правительства от 29.11.03, №720 таможенная пошлина на ввоз в Россию сахара-сырца в феврале 2004 г. должна определяться по декабрьским котировкам "текущего" (т.е. январского) контракта. В результате размер февральской ввозной пошлины на сахар-сырец должен вырасти с 235 USD/тонна (была установлена на январь) до 250 USD/тонна.

И вот вчера, согласно агентству Рейтер, NYBOT принял официальное решение о немедленном снятии с торгов январского контракта и прекращении поставок по нему!

Правительственные чиновники, таким образом, поставлены перед выбором. Можно бы руководствоваться здравым смыслом и откорректировать механизм исчисления пошлины на февраль. Но это еще более усилит неопределенность, ведь в течение года возможны и другие "неправильные" ситуации на рынке. Второй вариант - действовать строго в соответствии с буквой Постановления, что, на фоне исключительно высоких запасов сахара на внутреннем рынке, может спровоцировать импорт сахара-сырца уже в январе.

10.01.04